एनरॉन स्टॉक - विकल्प

एनरॉन Execs डंप शेयर हाल ही में कांग्रेस के गवाह में, जेफ्री स्किलिंग जेफ्री स्किलिंग एनरॉन के पूर्व अध्यक्ष और संक्षेप में इसके मुख्य कार्यकारी अधिकारी ने आरोपों से इनकार किया कि उन्होंने एनरॉन के शेयरों को छोड़ दिया था, जैसा कि उन्होंने दूसरों को खरीदने के लिए कहा था। मैंने एनरॉन में किसी भी स्टॉक को डंप नहीं किया क्योंकि मुझे पता था कि कंपनी वित्तीय संकट में है या नहीं। अगर, वास्तव में, स्किलिंग ने एनरॉन के शेयरों की अपनी स्वामित्व को बनाए रखा या बढ़ाया, क्योंकि वह अधिक से अधिक विकल्प दिए गए थे। एनरंस ऑप्शन प्लान के तहत, जिसमें तीन साल में पूरी तरह से निपटाया गया था, एक असामान्य रूप से त्वरित दर, स्किलिंग ने कई एनरॉन शेयरों को पकड़ा था, वह कानूनी रूप से बेच सकता था। 2000 में, उदाहरण के लिए, स्किलिंग को शेयर खरीदने के लिए 867,880 विकल्प दिए गए थे, इसके वेतन और बोनस 6.45 मिलियन के अतिरिक्त। उस वर्ष में, उन्होंने पिछले वर्षों में प्राप्त विकल्पों में 1.1 मिलियन से अधिक शेयरों का प्रयोग किया और बेच दिया, और 62.48 मिलियन पॉकेट जमा किए। बोर्ड ने तत्कालीन अध्यक्ष और मुख्य कार्यकारी केनेथ ले केनेथ को अपने वेतन और 8.3 मिलियन बोनस के शीर्ष पर 782,380 विकल्प दिए, साथ ही 381,155 मूल्य के भत्तों का भुगतान किया। उन्होंने 2.34 करोड़ शेयरों को 123.4 मिलियन के लिए बेच दिया। क्योंकि उन वर्षों में इतने सारे विकल्प दिए गए थे (जो वे अभी तक व्यायाम नहीं कर सके और जो अब बेकार हैं), स्किलिंग या ले सच कह सकते हैं कि उन्होंने एनरॉन के शेयरों में अपनी स्थिति में जोड़ा। वे दोनों उतनी ही अधिक बेची जा सकती थी जितनी उन्होंने किया था। विशेष रूप से लेट में 257 मिलियन विकल्प होते थे जो 2000 के अंत में उपयोग किए जा सकते थे। लेकिन इसका अर्थ यह नहीं है कि वे बाहर निकलने का प्रयास करते हैं। एनरॉन ट्रांसपोर्टेशन सर्विसेज के स्टेनली हॉर्टन स्टेनली हॉर्टन सीईओ ने ले और कौशल के समान एक पैटर्न का पालन किया। एनरॉन होलसेल सर्विसेज के सीईओ मार्क फ्रैवर्ट मार्क फ्रीवर और एनरॉन ब्रॉडबैंड सर्विसेज के केनेथ राइस केनेथ राइस के सीईओ ने दोनों को ले और स्किलिंग के मुकाबले अधिक विकल्प प्राप्त किए, जो उन्होंने प्राप्त की तुलना में कम बेच दिया। स्टॉक विकल्प देने के पीछे सिद्धांत यह है कि वह शेयरधारक के हितों के साथ कार्यकारी हितों को संरेखित करता है यह सिद्धांत इतने लंबे समय तक रखता है जब अधिकारियों ने शेयरों को पकड़ लिया हो। एक बार जब उन्होंने उन्हें बेच दिया, तो अब हितों की एक समानता नहीं है। एनरॉन के मामले में ऐसा लगता है कि अधिकारियों को शेयर की कीमत बढ़ाने में दिलचस्पी थी, कम से कम एक समय के लिए ऋण के छिपाने के लिए ऑफ-बैलेंस-शीट साझेदारी और अन्य प्रथाओं का उपयोग और त्रैमासिक कमाई के लिए आवश्यक झटके दे। लेकिन दिन के अंत में, एनरॉन के कई अधिकारियों इतने अमीर इतने तेजी से बन गए थे कि जहाज़ पानी भरने शुरू हो जाने के करीब नहीं रहना था। स्किलिंग अचानक गिर गया जब स्टॉक डुने। इसलिए राइस, क्लिफर्ड बैक्सटर क्लिफर्ड बैक्सटर (एंरन्स वाइस चेयरमैन और एक स्पष्ट आत्महत्या) और लो पा लो पाई (एनरॉन एक्सीलेरेटर के अध्यक्ष) ने किया। कई अन्य शीर्ष अधिकारियों ने 2000 में छोड़ दिया। उनके हित तब तक पूरी तरह से शेयरधारकों और कर्मचारियों से तलाक हो गए थे साधारण शेयरधारकों के विपरीत, उनके पास कोई जोखिम नहीं है और न ही उन्हें भुगतना पड़ता है जब शेयर की कीमत गिरती है, जब यह बढ़ जाती है तो वे अधिक लाभान्वित होते हैं। भले ही एनरॉन कभी खत्म नहीं हुआ, मुआवजा योजना वास्तविकता से कई तरह से डिस्कनेक्ट हो गई थी। यह, जैसा कि एनरॉन के बारे में इतनी सारी चीजों के बारे में कहा जा सकता है, एक बेवकूफी बात अच्छी तरह से किया। एनरॉन और इसके साथियों: शीर्ष पांच कार्यकारी अधिकारियों के लिए मुआवजा स्रोत: प्रॉक्सी स्टेटमेंट्स चार्ज़ कंसल्टिंग। एनरॉन में पे पागलपन ये लोग हैं जो जेफरी स्किलिंग पर विश्वास करते हैं जेफ्री स्किलिंग ऑनरेटेड एनरॉन एक सफल कंपनी थी जो बाजार में आत्मविश्वास के संकट से नीचे लाई गई थी। फिर ऐसे लोग हैं जो लगता है कि एनरॉन सफल रहा लेकिन वास्तव में संदिग्ध, यहां तक ​​कि आपराधिक, लेखांकन चाल के माध्यम से अपनी विफलताओं को छुपाया। वास्तव में, अधिकांश उपायों द्वारा एनरॉन विशेष रूप से लाभदायक तथ्य नहीं था, जो उसके शेयर मूल्य के अंत तक देर तक छिपा था। लेकिन एक ऐसा क्षेत्र था जिसमें यह कुछ अन्य लोगों की तरह सफल हुआ: कार्यकारी मुआवजा प्रॉक्सी रिपोर्ट के फोर्ब्स अध्ययन के मुताबिक, 1 99 6 और 2000 के बीच, औसत मुख्य कार्यकारी वेतन और बोनस 24 से 1.72 मिलियन तक बढ़ गया। स्टॉक विकल्प और सीमित स्टॉक अनुदान सहित कुल सीईओ मुआवजा, 7.46 लाख की औसत से 166 हो गई। इसी अवधि में, कंपनी के मुनाफे में 16 की वृद्धि हुई और प्रति व्यक्ति आय में 18 की वृद्धि हुई। एनरॉन इस प्रवृत्ति के बढ़ते किनारे पर थे। अपने बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स का कथित लक्ष्य अपने सहकर्मी समूह के 75 वें प्रतिशतय में अधिकारी का भुगतान करना था। वास्तव में, यह कंपनी के वित्तीय परिणामों के साथ अस्थिरता से पूरी तरह से और अधिक पैमाने पर भुगतान किया और अगर इसके रिपोर्ट किए गए वित्तीय परिणाम सटीक रूप में स्वीकार किए जाते हैं अकेले 2000 में, एनरॉन के शीर्ष पांच अधिकारियों को 282.7 मिलियन का भुगतान प्राप्त हुआ, एक न्यू यॉर्क-आधारित मुआवजा-कंसल्टिंग फर्म चरस कंसल्टिंग द्वारा एक विश्लेषण के अनुसार, शीर्ष पांच स्किलिंग, पूर्व अध्यक्ष और संक्षिप्त मुख्य कार्यकारी अधिकारी केनेथ ले केनेथ ले स्टेनली हॉर्टन स्टेनली हॉर्टन एनरॉन ट्रांसपोर्टेशन सर्विसेज के सीईओ मार्क फ्रीवर्ट मार्क फ्रीवर एनरॉन होलसेल सर्विसेज के सीईओ और एनरॉन ब्रॉडबैंड सर्विसेज के केनेथ राइस केनेथ राइस सीईओ थे। 1 99 6 और 2000 के बीच पांच साल की अवधि के दौरान, एनरॉन ने 500 मिलियन से अधिक पांच का भुगतान किया जब विकल्प वास्तविक अभ्यास के समय मूल्यवान थे, अध्ययन से पता चलता है हालांकि भले संभ्रांत संस्कृति अब अच्छी तरह से ज्ञात है, जिसकी वजह से शीर्ष अधिकारियों पर वेतन और भत्तों का लाभ उठाना अभी भी उल्लेखनीय है। कुल मुआवजे का लगभग 80 शेयर विकल्प में भुनाया गया। इन विकल्पों का अंतिम मूल्य भविष्य की शेयर की कीमत पर निर्भर करता है (एनरॉन एक्ज़िक्स डंप शेयर देखें)। लेकिन वर्षों से प्रदान किए गए विकल्पों की संख्या में यह चौंकाने वाली संख्या थी, जो अप्रत्याशित रूप से उत्पन्न हुई थी। (कार्यकारी वेतन का स्टॉक विकल्प घटक या तो आगे बढ़ने वाले शेयर मूल्य में 5 या 10 बढ़ोतरी या विकल्पों के उपयोग पर लाभ की गणना करके मूल्य की जा सकती है। एनरॉन अधिकारियों ने किसी भी उपाय से बहुत अच्छा किया।) एनरॉन शेयर की कीमत चढ़ाई थी निरंतर 2001 से पहले। सोलें चरण, जो अध्ययन का आयोजन किया, कहते हैं कि एनरॉन ने शेयरधारक मूल्य को व्यवस्थित रूप से हर साल नष्ट कर दिया था। एनरेंस प्रॉफिट तस्वीर बिगड़ती थी, उसका ऋण बढ़ रहा था और इसके मार्जिन में कमी आई थी। फिर भी, एनरॉन अधिकारियों वास्तव में अपने बोर्ड निदेशक द्वारा निर्धारित कई प्रदर्शन लक्ष्यों को मिल रहे थे। समस्या यह थी कि स्थापित लक्ष्यों ने लाभप्रदता के महत्वपूर्ण उपायों को नजरअंदाज किया, चरस कहते हैं। बिग बॉक्स एनरॉन बिग फिक्शन के लिए शेयर मान में 5 वार्षिक वृद्धि को संभालने की गणना। स्रोत: एनरॉन चारास परामर्श अपने प्रॉक्सी बयान में एन्रॉन्स बोर्ड ने कहा, कार्यकारी मुआवज़े के पीछे मूलभूत दर्शन कार्यकारी प्रदर्शन को पुरस्कृत करना है जो दीर्घकालिक शेयरधारक मूल्य बनाता है। अधिकांश बोर्ड एक ही बात कहते हैं अंत में, एनरॉन के अधिकारियों ने कंपनी के शेयर की कीमत के संदर्भ में मूल्य नहीं बनाया। लेकिन एनरॉन के बोर्ड ने जिस तरीके से कहा है, उसके मुख्य निष्पादन मानदंड में फंड का प्रवाह, इक्विटी पर रिटर्न, कर्ज में कमी, प्रति शेयर में सुधार और अन्य प्रासंगिक कारक शामिल हैं। यह दावा किया गया है कि एक मुआवजा परामर्शदाता फर्म टॉवर्स पेरिन के परामर्श से अपना वेतन पैकेज तैयार किया है। ए टावर्स-पेरिन के प्रवक्ता ने यह नहीं बताया कि, अगर कुछ भी है, तो एनरॉन के लिए यह एक कार्यकारी वेतन अध्ययन के साथ प्रदान करने से अलग था। अपने स्वयं के स्टाइल के कुछ मानकों से, एनरॉन ने अच्छा प्रदर्शन किया 1 99 6 और 2000 के बीच, 13.3 अरब डॉलर से राजस्व बढ़कर 100.8 अरब हो गया। (एनरॉन ने राजस्व की जांच करने वाले एक विश्लेषण के लिए, एनरॉन को अतुलनीय बताया।) प्रति शेयर एन्रंस आय 1.12 से बढ़कर 1.22 हो गई। कंपनी ने कर्ज कभी कम नहीं किया नीचे की रेखा में सुधार हुआ: रिपोर्ट की गई कमाई 584 मिलियन से बढ़कर 9 9 7 हो गई (ये संख्या पूर्व में इसकी पुनरचनात्मक जानकारी से पहले समय पर बोर्ड और शेयरधारकों के लिए उपलब्ध हैं।) अब तक अच्छा है। लेकिन यहां तक ​​कि सकारात्मक संख्याएं इस तथ्य की अनदेखी करती हैं कि एनरॉन एक ही समय में विलय के जरिये अपनी परिसंपत्ति आधार बढ़ाने और ऋण जारी करने के साथ-साथ (ऑफ-बैलेंस-शीट साझेदारी द्वारा बकाया न किए गए ऋण पर भी विचार नहीं कर रहा था) अकेले 1999 और 2000 के बीच, एनरॉन ने लगभग 33.38 अरब से अपनी संपत्ति को दोगुना कर 65.5 अरब कर दिया। इस संदर्भ में, कमाई में 9.6 की वृद्धि असंभव है। निवेशित पूंजी का एक प्रतिशत के रूप में, एनरॉन की कमाई हर साल बदतर हुई। 1 99 6 में, एनरॉन ने अपनी कुल परिसंपत्तियों के 4.3 बराबर लाभ अर्जित किया, जो कि उप-पार है। 2000 तक, यह 3 कमा रहा था। संक्षेप में, एनरॉन अधिक से अधिक परिसंपत्तियों को जमा कर रहा था, जो यह कर सकता था क्योंकि इसकी शेयर की कीमत बढ़ रही थी और उसका श्रेय अच्छा था। लेकिन यह उस संपत्ति के साथ कम और कम कर रहा था एनरॉन अधिकारी अपने लक्ष्यों को पूरा कर रहे थे, लेकिन वे गलत लक्ष्य थे, चरस कहते हैं। यदि विचार शेयरधारक मूल्य बनाना था, तो बोर्ड उस मूल्य के महत्वपूर्ण पहलुओं को नजरअंदाज कर दिया। कंपनी ने राजस्व वृद्धि और शेयर की कीमत में वृद्धि हासिल की, लेकिन बैलेंस शीट द्वारा प्रदान की गई कोई वास्तविकता जांच नहीं थी। इसकी बिक्री की मात्रा के आधार पर एक सेल्समैन को एक कमीशन देना और उसे सामान बेचने की कीमत निर्धारित करने की तरह। अपने प्रॉक्सी बयान में एन्रॉन्स बोर्ड ने कहा कि इसका लक्ष्य अपने सहकर्मी समूह के 75 वें प्रतिशतय में कार्यकारी वेतन निर्धारित करना था। यह पूरी तरह से स्पष्ट नहीं है कि बोर्ड किसके साथियों में शामिल था। लेकिन इसमें ड्यूक एनर्जी सहित कंपनियों की सूची है डायनेगी और पीजीएमपीई कि यह समग्र कॉर्पोरेट प्रदर्शन का आकलन करने के लिए स्वयं की तुलना करता है। वास्तव में, एनरॉन, अपने समकक्ष समूह के वेतनमान को एक व्यापक मार्जिन द्वारा पार कर चुका है, चारस परामर्श अध्ययन के अध्ययन से पता चलता है। 2000 आधार वेतन में, एनरॉन समकक्ष समूह औसत 51 से अधिक हो गया। बोनस भुगतान में, उसने अपने समकक्षों को 382 तक बेदखल कर दिया। शेयर विकल्पों को 86.5 मिलियन रूपए में अनुदान के समय में बढ़ाया गया, साथ ही साथियों द्वारा 484 द्वारा दी गई संख्या में वृद्धि हुई। क्योंकि स्टॉक अपनी स्लाइड और एनरॉन की अंतिम दिवालियापन के लिए अच्छी तरह से किया था एन्ट्रोन के अधिकारियों ने बहुत अच्छी तरह से किया लेकिन जब शेयर बाजार ने एनरॉन के अधिकारियों को बाहर निकलने का इजाजत कर दिया हो, तो एनरॉन के बोर्डों ने बेबसते हुए मोटे तौर पर अपने सोने का पत्थर का रास्ता अच्छी तरह तैयार किया। फोर्ब्स से अधिक: स्टॉक विकल्प एक अच्छा विचार खराब हो गया वॉशिंगटन जैसा कि एनरॉन कॉर्प। घोटाले को बढ़ाता है, हम पेड़ों के लिए जंगल को याद कर सकते हैं। गुणा करने की जांच ने बड़े पैमाने पर गड़बड़ी पैदा की है। कौन से दस्तावेजों को नष्ट किया कौन निवेशकों को गुमराह किया जो लेखा नियमों को मुड़कर या तोड़ दिया, उत्तर एनरॉन में क्या हुआ, लेकिन यह जरूरी नहीं कि ये क्यों स्टॉक विकल्प के साथ शुरुआत करने के लिए हमें गहरी कारणों की खोज करने की आवश्यकता है ये अच्छा विचार आया है - स्टॉक ऑप्शन एक संक्षारक जलवायु को बढ़ावा देता है जो कई अधिकारी को नकार देता है, न कि केवल एनरॉन में, मुनाफे की रिपोर्ट करते समय तेज़ और ढीले खेलने के लिए। जैसा कि सभी जानते हैं, 1 9 80 के दशक और 1 99 0 के दशक के अंत में स्टॉक विकल्प विस्फोट हुआ। सिद्धांत सरल था यदि आपने शीर्ष अधिकारियों और प्रबंधकों को मालिकों में बनाया है, तो वे शेयरधारकों के हितों में कार्य करेंगे। कार्यकारी अधिकारियों ने पैकेज के मुकाबले तेजी से क्षुब्ध हो गए। 2000 में, देश की 350 प्रमुख कम्पनियों में से एक के मुख्य कार्यकारी अधिकारी ने 5.2 मिलियन कमाए, जिसमें लगभग आधा शेयर विकल्प दर्शाते हैं, विलियम एम। मर्सर इंक। ने एक परामर्श फर्म को बताया। उनमें से लगभग आधी कंपनियों में कम से कम आधे कर्मचारियों के लिए स्टॉक विकल्प कार्यक्रम भी था एक बिंदु तक, सिद्धांत काम किया। बीस साल पहले, अमेरिका के कॉर्पोरेट प्रबंधकों की व्यापक आलोचना हुई थी। जापानी और जर्मन कंपनियों को एक रोल पर लग रहा था इसके विपरीत, उनके अमेरिकी प्रतिद्वंद्वियों को बेहोश, आत्मसंतुष्ट और नौकरशाही लग रहा था। स्टॉक विकल्प कॉर्पोरेट साम्राज्य निर्माण से दूर ध्यान देने और बेहतर लाभप्रदता और दक्षता की ओर ध्यान देने का एक तरीका थे। यह सब 1 99 0 की आर्थिक पुनरुद्धार के लिए योगदान दिया। लेकिन धीरे-धीरे, लापरवाही, अति प्रयोग और लालच से स्टॉक विकल्प खराब हो गए। जितना अधिक अधिकारियों ने विकल्पों में बड़ा व्यक्तिगत दांव विकसित किया, शेयर की कीमतों में बढ़ोतरी को बरकरार रखने का कार्य व्यवसाय को सुधारने और इसके लाभप्रदता से अलग हो गया। ऐसा लगता है कि एनरॉन में क्या हुआ है इसके लगभग 60 प्रतिशत कर्मचारियों को वार्षिक आधार का विकल्प प्राप्त हुआ, उनके आधार वेतन के 5 प्रतिशत के बराबर। अधिकारियों और शीर्ष प्रबंधकों को अधिक मिला। वर्ष 2000 के अंत में, सभी एनरॉन प्रबंधकों और श्रमिकों के पास ऐसे विकल्प थे जो लगभग 47 मिलियन शेयरों के लिए उपयोग किए जा सकते थे। एक विशिष्ट योजना के तहत, एक प्राप्तकर्ता को विकल्प दिया जाता है, जिस दिन विकल्प जारी किया जाता है, उस दिन बाजार मूल्य पर दिए गए संख्या के शेयरों को खरीदने का विकल्प मिलता है। इसे स्ट्राइक प्राइस कहा जाता है लेकिन विकल्प आमतौर पर कुछ वर्षों के लिए प्रयोग नहीं किया जा सकता है अगर उस समय स्टॉक की कीमत बढ़ती है, तो विकल्प एक साफ लाभ कमा सकता है। 47 मिलियन एनरॉन विकल्पों पर, औसत स्ट्राइक प्राइस 30 के आसपास थी, और 2000 के अंत में, बाजार मूल्य 83 थी। संभावित लाभ 2.5 अरब था। विशाल पुरस्कारों को देखते हुए, यह आश्चर्यजनक होता कि अगर एनरॉन प्रबंधकों को कंपनी के स्टॉक की कीमत से ग्रस्त नहीं हो पाया और - यथासंभव - इसे प्रभावित करने की कोशिश की। और जब एनरॉन का शेयर बढ़ता है, तो किसी को शिकायत करने के बारे में कोई शिकायत क्यों होगी shenanigans कई अधिकारी अपने निजी संपत्ति को अधिकतम करने का प्रयास करेंगे। शेयर की कीमतों पर प्रभाव डालने के लिए, अधिकारी आशावादी लाभ अनुमान पेश कर सकते हैं। वे कुछ खर्चों को देरी कर सकते हैं, जैसे अनुसंधान और विकास (यह अस्थायी रूप से मुनाफ़ों की सहायता करता है)। वे स्टॉक बायबैक में संलग्न हो सकते हैं (ये प्रति शेयर आय बढ़ाते हैं, क्योंकि कम शेयर बकाया हैं)। और जाहिर है, वे लेखा नियमों का फायदा उठा सकते हैं यह मुद्दा यह है कि स्टॉक विकल्प ने ब्याज के विशाल संघर्ष पैदा किए हैं जो कि अधिकारियों को बचने के लिए मुश्किल से दबाया जाएगा। स्टॉक विकल्प बुरा नहीं हैं, लेकिन जब तक हम वर्तमान पागलपन को रोक नहीं देते हैं, हम निरंतर कठिनाई पेश कर रहे हैं। विकल्पों के अधिक उपयोग की जांच करने के तीन तरीके यहां दिए गए हैं: 1. लेखांकन बदलें - एक लागत के रूप में गिनती विकल्प आश्चर्यजनक रूप से, जब कंपनियां शेयर विकल्प का मुकाबला करती हैं, तो उन्हें मुनाफे में कटौती नहीं करनी पड़ती है इससे कंपनियां नए विकल्प बनाने के लिए प्रोत्साहित करती हैं एक सामान्य लेखांकन तकनीक के अनुसार, एनरॉन के विकल्प के लिए 1998 से 2000 तक लगभग 2.4 बिलियन की कटौती की आवश्यकता होगी। इससे कंपनी के मुनाफे को लगभग समाप्त हो गया होगा। 2. बाजार में सूचकांक स्टॉक विकल्प। अगर एक कंपनी के कुल शेयर बाजार के साथ मिलकर बढ़त होती है, तो लाभ किसी भी प्रबंधन योगदान को प्रदर्शित नहीं करते हैं - और फिर भी, अधिकांश विकल्प अभी भी मूल्य में वृद्धि करते हैं। अधिकारी एक अप्रत्याशित हो जाते हैं विकल्प केवल बाजार से ऊपर लाभ के लिए इनाम चाहिए। 3. अगर स्टॉक गिरता है तो बिना किसी विकल्प को दोहराएं। कंपनी के शेयरों में गिरावट आने पर निदेशक मंडल के कुछ बोर्ड नए विकल्पों पर नए विकल्प पेश करते हैं। क्या बात विकल्प कंपनी के मुनाफे और शेयर की कीमत में सुधार के लिए अधिकारियों को काम करना चाहिए। यदि वे सीमा के भीतर विफल हो जाए तो उन्हें सुरक्षित क्यों रखें, स्टॉक विकल्प प्रबंधन के लिए एक उपयोगी पुरस्कार का प्रतिनिधित्व करते हैं। लेकिन हमने उन सीमाओं को खो दिया है, और विकल्प एक तरह का नि: शुल्क पैसा बन गया है जो कुचलेदार कॉर्पोरेट निदेशकों के बारे में छिड़का हुआ है। जब तक कंपनियां नई सरकार के नियमों के जरिए सीमित होंगी, ज़रूरत पड़ने पर, एनरॉन घोटाले का एक बड़ा सबक खो गया होगा।